观点 
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   　　总量视角

   　　【A 股大势研判】

   　　目前市场各种因素喜忧参半。每周忧的投资是经济数据承压，4 月官方制造业PMI 降至49%（前值50.5%） ，早参制造业景气水平有所回落 ，每周显示内需修复动能尚待发力 。投资

   　　而4 月财新中国制造业 PMI 较前月下降0.8 个百分点，早参海外关税贸易摩擦对经济的每周负面影响正在逐步显现。

   　　当然
，投资也有外部环境或有边际改善的早参利好因素 
。当前，每周美联储6 月降息概率有所回升
 ，投资若降息落地
，早参将有效缓解全球流动性压力。每周此外 ，投资关税博弈出现缓和迹象 。早参最后，市场对6 月前可能推出的稳增长政策（如消费补贴、地产放松）存在较高预期 。

   　　后市需重点关注以下因素 。其一
，关税政策的后续落地情况 。特朗普虽释放关税降低信号，但具体政策何时实施 、降低幅度如何 ，仍存在较大不确定性。若关税政策能进一步缓和 ，将为市场提供持续的利好支撑 。反之，若政策出现反复 ，市场信心将受到打击。考虑到特朗普在关税问题上的反复无常 ，暂时不可轻信他说什么
，而应该继续观察他做了什么；其二，密切关注成交量的变化。只有成交量持续放大，市场才能形成有效的突破，否则指数可能在3300 点附近继续震荡整理 ，甚至回踩下方支撑位 。

   　　面对喜忧参半的各种因素 ，投资者可等待节后市场形势明朗后再做决策。不过 ，有些因素是确定性的，随着4 月30 日全部A 股公司2024 年一季报披露完毕。

   　　2025 年作为退市新规实施后的首个完整年度，对于投资者来说
，以后的选股上需要格外留意
，规避四类股票 ：一是警惕低营收、持续亏损的主板公司
。避免投资营收低于3 亿元且净利润为负的企业，尤其是传统行业中转型失败的公司；二是关注市值变化和流动性 。主板公司市值尽量高于5 亿元
，创业板尽量高于3 亿元
。

   　　同时避免成交量长期低迷的个股；三是核查财务真实性及审计意见。规避被出具“非标”审计意见（如否定意见）的公司 ，此类企业可能隐藏财务风险；四是警惕多重风险叠加的*ST 公司。部分*ST 公司可能因规范类问题或重大违法加速退市，需谨慎参与“保壳炒作” 。总之 ，随着退市新规的落地，在资本市场的“新陈代谢”大趋势下，退市新规以多维指标联动加速市场净化，预计2025 年退市规模将再创新高 。

(责任编辑：综合)